Miércoles 25 de marzo de 2020
Hay una serie de economistas que han escrito en los medios especializados diciendo que Argentina debería tomar deuda para cancelar todos los vencimientos de 2020. En términos de negociación de la deuda esta propuesta aparece como un sinsentido, vamos a tratar de explicar por qué: primero, la Argentina no puede pagar en los próximos cuatro años ni un centavo de intereses ni de capital de la deuda con bonistas y con el FMI; segundo, tiene que preservar la posibilidad de incrementar sus exportaciones, limitar sus importaciones a lo indispensable, aumentar su PBI para no incrementar la desocupación; tercero, deberá entonces refinanciar la deuda de manera que en estos próximos años la recuperación de la recesión y su transformación en crecimiento permita que sectores no tradicionales, como por ejemplo la ciencia y tecnología, los sectores de desarrollo de software y algunos sectores automotrices puedan crecer modificando positivamente la balanza comercial.
A nuestro juicio en estas líneas hemos advertido que el endeudamiento general a refinanciar suma U$S 220.700 M incluyendo esta suma todos los bonos con legislación nacional y extranjera y los U$S 44000 M del FMI. Habida cuenta de la precedente descripción Argentina tendrá que proponer para los fondos privados una renegociación de capital e intereses a por lo menos 15 años de plazo con gracia en los cuatro primeros años para el capital y los interés, proponiéndose una deducción del 40% del valor presente de dicho endeudamiento. Esto significa, respecto del valor presente, que se solicitará una disminución del orden del 32% obre el capital y una disminución del orden del 50% de los intereses a devengarse.
En el caso del FMI, que junto con el Banco Mundial el día de hoy han propuesto que los países más pobres puedan morar su deuda en el presente en función de la crisis que el comercio internacional y la producción nacional de los distintos países está generando una recesión que torna impagable el endeudamiento internacional de las naciones con los organismos internacionales.
Esta situación en particular genera una condición especial para que la Argentina en el cortísimo plazo proponga y realice una refinanciación como hemos propuesto anteriormente para la deuda pública nacional.
Esta propuesta que sostenemos que es la que va a hacer, con algunas diferencias menores, el gobierno nacional es la que en función de la situación política internacional permitirá a la Argentina renegociar con plazos convenientes la deuda pública.
En la situación de la perdida de valor de las corporaciones internacionales en los mercados bursátiles ha sido demasiado gravosa para las mismas. Este proceso es especulativo 48 horas después de que Trump propusiera una inyección de U$S 500000 M, que requería la aprobación de los demócratas se mejorara los ratios bursátiles. La objeción de los demócratas, según el New York Times, que el pedido no era para incrementar la demanda efectiva sino para mejorar la posición de los ceos de las compañías y algunos accionistas, lo cual garantizó que la reglamentación saliera del congreso con una orden particular a la FED para su instrumentación, de modo tal que se garantice la no existencia de desvíos, como los que objetaba el Partido Demócrata. Como diría mi madre: “En todas partes se cuecen habas, y en mi casa a calderadas”.
La respuesta de Europa a la crisis vigente ha sido tratar de mitigar los problemas de la economía familiar desde el punto de vista de la política sanitaria a todas luces ha sido tardía y va a impactar en la economía doméstica.
Las bolsas de Europa y EEUU han repuntado en función de la habilitación al trabajo de los distintos sectores industriales chinos, hasta ayer totalmente paralizados, lo que implicó que los mercados de valores se incrementaran entre un 7 y un 11%.
Debemos tener en cuenta que los distintos rumores y probables soluciones a la patología producidas por el coronavirus a través de medicamentos como la hidroxicloroquina más la azitromicina, cuya utilización fue recomendada por Donald Trump, pueden modificar según sus resultados las valorizaciones bursátiles de las corporaciones en función de que el día de hoy los laboratorios medicinales internacionales cayeron en el orden del 5 al 6% su valor bursátil.
C.A.F.